滬電股份5G+汽車板驅(qū)動增長 毫米波雷達用PCB增添新動力

滬電股份5G+汽車板驅(qū)動增長 毫米波雷達用PCB增添新動力

滬電股份于1992年4月在江蘇省昆山市設(shè)立，并于2010年在深交所中小板上市。自成立以來，公司一直致力于印刷電路板的研發(fā)設(shè)計和生產(chǎn)制造，經(jīng)過多年的積累，在技術(shù)、規(guī)模等方面已經(jīng)居于行業(yè)領(lǐng)先地位，成為印刷電路板行業(yè)的重要品牌之一。

清松廠盈利提升，黃石廠扭虧，業(yè)績迎拐點

前三季度凈利潤大幅增長，盈利能力逐步恢復(fù)。2018年前三季度，公司實現(xiàn)營收38.49億元，同比增長14.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.83億元，同比增長136.70%。凈利潤的大幅增長，得益于清松廠和滬利微電盈利能力的持續(xù)提升，以及黃石廠的改善。

受廠房搬遷影響，公司凈利潤在2013年至2015年間波動較大，2014年出現(xiàn)虧損。2016年，公司老廠搬遷工作完成，清松新廠投產(chǎn)后盈利能力逐步提升。另外，黃石一期PCB項目在投產(chǎn)之后，經(jīng)營狀況也逐步改善。預(yù)計，未來公司的盈利能力將穩(wěn)步提升。

公司的黃石廠一期PCB項目于2014年進入試生產(chǎn)、客戶驗證階段，2015年投產(chǎn)。隨后，黃石廠的經(jīng)營狀況逐步改善，但一直處于虧損狀態(tài)，拖累公司業(yè)績。2017年，黃石廠虧損1.41億元。進入2018年后，黃石廠盈利能力大幅改善，2018年上半年黃石廠虧損規(guī)模減為0.13億元，同比去年大幅降低，并且二季度單季首次實現(xiàn)正盈利。三季度單季黃石廠獲利約900萬元，預(yù)計全年將實現(xiàn)扭虧為盈。

全資子公司滬利微電主要從事汽車板的生產(chǎn)制造，近年來，營收和凈利潤穩(wěn)步增長。營業(yè)收入從2014年的9.15億元增長到2017年的13.76億元，凈利潤從2014年的0.52億元增長到2017年的1.75億元。2018年上半年，滬利微電實現(xiàn)營收8.01億元，同比增長22.74%，實現(xiàn)凈利潤0.95億元，同比增長10.97%。預(yù)計未來，隨著公司將非安全性汽車板向黃石廠轉(zhuǎn)移，滬利微電的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步向高端汽車調(diào)整，其盈利能力有望進一步提升。

公司的通訊板收入占比較高，通訊板業(yè)務(wù)規(guī)模一直位于行業(yè)前列，2018年上半年的收入結(jié)構(gòu)看，通訊板收入占比超過60%。自2010年以來，通訊板的收入規(guī)模保持在較穩(wěn)定的狀態(tài)，2017年通訊板收入增幅較大，達到29億元，2018年上半年達到15億元。

從國內(nèi)5G的規(guī)劃情況看，中國工程院院士鄔賀銓在世界互聯(lián)網(wǎng)大會上透露，我國5G牌照最快將于今年年底發(fā)放。12月10日，工信部已向中國電信、中國移動、中國聯(lián)通發(fā)放了5G中低頻段試驗頻率使用許可。預(yù)計2019年國內(nèi)5G將會進入預(yù)商用階段，2020年進入正式商用。

車用PCB需求增長迅速，汽車板成業(yè)績重要增長動力

自上市以來，公司汽車板業(yè)務(wù)保持良好的增長態(tài)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，生產(chǎn)效率和品質(zhì)持續(xù)改善。2017年，公司汽車板收入達到11.28億元，同比增長16.89%，2018年上半年，汽車板業(yè)務(wù)收入為6.78億元，同比增幅達到19.81%。

黃石廠汽車板產(chǎn)線建設(shè)奠定汽車板業(yè)務(wù)增長基礎(chǔ)。當前，公司以滬電微電為汽車板的主要生產(chǎn)據(jù)點，但受昆山地區(qū)廢水排放政策的影響，滬利微電的產(chǎn)能增長受到制約。公司一方面加快非安全性汽車板向黃石廠轉(zhuǎn)移，優(yōu)化滬利微電的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另一方面，積極在黃石廠進行汽車板產(chǎn)能的擴充，目前已啟動黃石廠汽車板專線的建設(shè)，設(shè)立安全級別汽車板生產(chǎn)線，預(yù)計將在2019年年底投產(chǎn)。屆時，汽車板產(chǎn)能問題將得以有效改善。

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